最近的白酒，真是涨的多猛，跌的就多狠。拿中证白酒指数来说，经历此前的5连涨后，近4天又连续大跌，累计跌幅8.27%，短期走了标准的“A型”。

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4天蒸发近3000亿

(资料图片仅供参考)

就个股而言，舍得酒业、口子窖近4个交易日累计跌超10%；山西汾酒、五粮液、顺鑫农业、天佑德酒、金种子酒累计跌超9%；跌最少的洋河股份这4天也跌了4.5%。

从市值来看，这4天贵州茅台蒸发1114亿元，五粮液蒸发676亿元，山西汾酒、泸州老窖和洋河股份也都蒸发超过百亿。整体而言，中证18家白酒股这4天合计蒸发2938亿元。

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指数2年多跌超30%

这几天凌厉的下跌走势，只能算是白酒股很长一段时间走弱的缩影。今年2月中旬开始，中证白酒指数进入新一轮回调期，目前回调幅度超过20%。而自2021年2月18日冲高回落后，中证白酒指数就一直震荡走弱，迄今累计跌幅为34.47%。

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白酒“小旺季”失色

对于这几天白酒的再次快速下跌，不少市场人士认为和这个端午节白酒动销不太理想密切相关。

据财联社报道，近期对成都、辽宁、河南、重庆等多地酒业经销商进行了采访，多数表示今年端午动销“不太行”，部分酒商甚至表示还不如去年。而第一财经也报道，山东、天津等地的经销商同样有卖不动的感觉。

事实上，最近一段时间，关于白酒遭遇库存“堰塞湖”的报道层不不穷。此前的中国酒业协会就在《2023中国白酒市场中期研究报告》中指出，有51.43%的受访酒行业从业者认为上半年市场遇冷，整体渠道库存仍处高位。

而为了去库存，白酒“价格战”也是一触即发。此前的618，像五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份这样的知名白酒，也都纷纷下场降价促销，低于官方指导价的现象十分普遍，有的甚至低于出厂价。

白酒行业分析师蔡学飞表示，总体来看，今年的酒类消费市场确实整体表现一般。高库存、弱需求导致供需失衡，传导到消费端带来产品价格出现大幅波动，经而影响企业经营。存量挤压市场也使得市场竞争白热化。除白酒龙头外，大多数品牌都陷入了价格战与渠道战的泥潭。

白酒卖不动，从上市公司华致酒行的业绩变化上也能有所感受。自2022年中报开始，华致酒行已连续4个报告期业绩同比下滑。2022年华致酒行实现归母净利润3.66亿元，同比下滑45.77%。今年一季度，实现的归母净利润为1.01亿元，同比下滑59.35%。

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白酒仍是优质资产

虽说白酒当前面临高库存的压力，但从长远看，白酒仍是不少人眼中的优质资产。一部分人表示，在经历长时间的回调之后，当前板块的估值水平已处于阶段较低水平，相对“便宜”了很多。

东方财富Choice数据显示，中证白酒指数最新市盈率（TTM）为28.52倍，市盈率百分位为33.98%，即当前估值只比历史上33.98%的交易日贵。而最高时，中证白酒指数市盈率一度超过70倍。

平安证券最新研报表示，目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局。两条主线值得关注，一是需求坚挺的高端及次高端酒企；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企。

还有一部分人表示，虽然白酒板块这两三年回调明显，但从业绩角度看，板块一直呈震荡向上的趋势。今年一季度，白酒板块实现归母净利润535.23亿元，同比增长19.11%，增速较2022年第四季度增加1.56个百分点。自2019年第四季度创下3.79%的业绩增速低点后，白酒板块的业绩增速便持续震荡走高，2020年第三季度以来更是连续11个季度保持两位数增速。

中金公司认为，三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复，叠加中秋、国庆相连，白酒消费有望呈现较为旺盛态势，白酒业绩三季度有望加速增长。而国联证券认为，当前白酒板块回调或已至尾声，伴随宏观经济逐步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面具备更强支撑，全年维度下白酒动销修复与结构升级或仍为主旋律。